近期，资本市场出现快速回调，但结构性机会依旧被部分行业人士看好。
在操作难度加大的背景下，有市场观点指出，在目前市场中可适当关注两大主线：第一是煤炭板块，受益于国际油价高位运行，其高分红、低估值等特性具备较强安全边际；第二是商业航天板块，作为新质生产力代表，短期调整不改长期“星辰大海”预期。总体而言，市场在波动中蕴含布局机遇，上述方向可适当关注。
煤炭：
板块预期持续向好
随着国际油价持续走高，其带来的替代效应将直接作用于能源消费领域。作为主要替代能源之一，煤炭的经济性凸显，而下游电厂及化工企业对煤炭的采购需求有望提升。这一预期的转变，不仅为煤价提供了底部支撑，也显著改善了煤炭板块的基本面，带动行业景气度边际回暖，并令市场关注度随之升温。
在海外局部冲突的背景下，煤炭板块向上弹性将有望得以体现。有分析人士表示，考虑到原油供应增量有限，按照等热值替代，全球年化需要约10亿吨原煤，按照中国能源消费占全球比例27.9%增产计算，需增产约3亿吨煤炭。同时，由于煤油价格比值处于历史低位，其能源替代具有经济性。
煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全投入、环保投入的持续加大，原材料等大宗商品涨价，以及地方政府加大征税力度等。国海证券分析师陈晨指出，从行业发展大趋势来看，上述驱动因素依然存在，煤价仍有长期上涨的诉求，虽然过程可能是曲折的，但方向应该是明确的。其中，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现出“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。同时，2025年起国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团、国家电投集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，同样释放利好，彰显煤企发展信心，增厚企业成长性与稳定性。
山西证券分析师胡博指出，美伊冲突升级也将支撑能源替代，并利好相关煤化工品种。当前，形势利好海外产能布局的兖矿能源和煤油气共振的广汇能源，与煤化工高度关联的中煤能源、兰花科创等也值得关注。另外，中国煤炭涉及能源安全命题，且HALO（重资产、低淘汰率）属性高，因此晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤等标的也具备较强配置价值。
兖矿能源（600188）
中煤能源（601898）
兰花科创（600123）
华阳股份（600348）
潞安环能（601699）
商业航天：
调整带来更优布局时点
作为今年的重要投资主线，商业航天板块在经过一轮大涨后已调整约两个月，部分领涨龙头跌幅超过三成。在业内人士看来，商业航天正由技术验证阶段迈向规模化阶段，市场的调整并未改变行业高景气的底层逻辑。从资本市场角度来看，随着产业技术突破与商业化进程仍在持续提速，调整反而是布局核心价值环节的窗口。
消息面上，近期我国商业航天火箭发射端持续取得进展。3月6日，蓝箭航天自主研制的“蓝焱”220吨级液氧甲烷全流量补燃循环发动机完成整机全系统长程试车，3月11日，中科宇航力箭一号遥十二运载火箭在其产业化基地如期完成总装测试工作，拟于近期在东风商业航天创新试验区执行“一箭8星”发射任务。
未来两年，全球有望进入商业航天产业爆发期，技术迭代与工程化节奏持续加快，发射服务、卫星组网、太空算力、太空光伏等航天任务需求有望进一步释放，商业航天产业长期景气上行趋势不变。
当前商业航天在政策端以及产业端双轮驱动下进一步提速。长城证券分析师侯宾表示，伴随着我国火箭端、发射场端的成本持续优化，有望逐步对标海外SpaceX进度，国内主流星座建设稳步推进；同时，产业端的民营火箭及星座建设IPO加速推进，因此，持续看好后续商业航天国产化加速突破，并带来下游各环节及太空算力等环节投资机会。
有行业分析师表示，在卫星制造端，建议关注具备大规模低成本批产能力的整星制造企业，以及相控阵天线、星载激光通信终端、霍尔推力器等核心零部件供应商，相关标的为臻镭科技（维权）、国博电子、成都华微等；在火箭发射端，长征十号发射成功将增加火箭发射需求，利好具备“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司以及相关的零部件核心企业，建议关注航天动力、超捷股份、铂力特（维权）、华曙高科、飞沃科技、银邦股份等。
臻镭科技（688270）
国博电子（688375）
成都华微（688709）
华曙高科（688433）
超捷股份（301005）
风险提示：个股表现受政策、业绩等多重因素影响。本文观点及标的仅为分析参考，不构成投资建议。投资者应审慎决策，理性投资，自负盈亏。
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